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3．拆解估值结构：制度性溢价在中低位创业板制度性溢价是真正决定创业板估值贵与否的核心指标。纵横比较创业板估值水平后，我们想再深一步对创业板估值进行拆解，看创业板自身的制度性溢价多高。首先需要一个比较基准，我们发现MSCI China（除A股）指数是一个很好参照样本，它主要包含的是主营业务在中国的H 股、红筹股、中资民营股以及美国中概股，共153只个股。这些公司和A股上市公司的基本面类似，其估值水平可被视为国际定价基准，A股创业板与之相比存在三个估值溢价：A股较海外市场整体估值溢价、成长股较价值股的成长性溢价、创业板制度性溢价。其中A股较海外市场整体估值溢价可以用A/H（除金融）估值溢价表示，成长股较价值股的成长性溢价可用以纳斯达克/标普500 估值溢价表示，余下的残差项即代表创业板制度性溢价。这个制度性溢价即是真正决定创业板估值贵与否的核心指标。

投资协议动辄百亿以上，然公司货币资金还不到1亿元，搞不懂公司的信心究竟从何而来！在2017年大幅亏损的情况下，今年上半年公司再度录得巨亏，如无非常手段，今年全年或继续亏损。就在频繁运作资产重组以及大手笔投资的同时，公司实控人彭朋已与阳澄湖文旅达成了股权收购意向，公司实控权或发生变更。

综合来看，技术指标和基调都指向上行，黄金持有近期多数涨幅，但在美元走强的背景下，黄金也面临阻力。另一方面，从周二触及的3个月高点1239美元延续回调势头，在美国国债收益率下降的背景下下获得支撑。操作思路上建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方重点关注1238-1240一线阻力，下方关注1230-1228一线支撑。

其实，关于毛利率下降，集团在财报里有解释，由于供应链管理及贸易业务处于初步发展阶段，虽然收入贡献较高，但利润率较低。但从中农网近年来业务增长趋势来看，其净利润率并不低。中农网近年业务持续高速增长，2016年营业收入达205亿元，同比增长61%，2017年收入326亿元，同比增长59%，继续领跑农产品B2B垂直电商领域。

特朗普不懂当今全球经济的一个基本现实：美企的盈利和竞争力，与美国人的福祉和竞争力并不是一回事。美企只对股东负责。而美国大公司约30%的股东都不是美国人。随着全球资金更快跨境流动，今后这个比例还会上升。中国在全球研发支出中的比重已高于美国。美国国家科学基金会称，造成这种现象的原因之一是过去10年来美企在亚洲的研发投资增加近1倍。之所以这样做，是因为中国是个不断增长的大市场，有人数众多的优秀科研人员和受过良好教育的劳动人口。比如通用电气宣布增加在华先进制造业和机器人的投资，称中国是该公司的重要和关键市场。

分割财产时，是否一定要考虑咪蒙对公众号的贡献予以多分？对此，杨律师表示，如果公众号的主体是公司，财产分割时不会考虑咪蒙对这个账号的投入情况。观点二公众号变现后才能分 有必要通过法律赋予其财产性质西南政法大学民商法学院胡苷用副教授则认为，微信公众号不能算做法律意义上的“物”，类似于商标，属于无形资产。他表示，对于微信公众号这类电子产品，有必要通过法律去确认它的价值和身份，在婚姻法等法律中赋予其财产性质。